Аудиоверсия этой статьи
Часто
компании
сталкиваются с необходимостью привлечения дополнительных средств для развития
бизнеса. Долговое финансирование может стать одним из таких источников. В
статье рассказали, что такое долговое финансирование и как проходит процедура выпуска
облигаций
Содержание
Что такое долговое финансирование и как оно работает
Как использовать долговое финансирование для развития бизнеса
— корпоративные кредиты
— займы у частных инвесторов и венчурные инвестиции
— облигации
Как компании выпустить облигации
— преимущества и недостатки облигаций
— общий процесс выпуска
Примеры использования долгового финансирования в бизнесе
Заключение
⏳ Кредитная бизнес-карта
Покупайте необходимое для бизнеса. Льготный период — 100 дней, обслуживание — 0 ₽
Оформить бизнес-карту
Что такое долговое финансирование и как оно
работает
Долговое финансирование — это вид заимствования, при котором компания
привлекает деньги через продажу долговых инструментов. Корпоративные кредиты,
облигации, венчурные инвестиции — все это формы долгового финансирования,
которые может получить бизнес.
Чаще всего компании привлекают долговое финансирование через
выпуск облигаций,
получение займов у банков.
Как использовать долговое финансирование для
развития бизнеса
В рамках долгового финансирования компания занимает деньги у
кредиторов, обязуясь вернуть их в будущем с процентами.
Рассмотрим самые популярные формы долгового
финансирования.
Корпоративные кредиты
Банки выдают компаниям различные виды займов:
-
целевой
кредит, -
инвестиционный
заем, -
оборотный
кредит, -
кредитную
линию, -
овердрафт.
Банк предоставляет компании доступ к заемным средствам на разные цели:
от реализации крупных инвестиционных проектов до покрытия кассовых
разрывов.
💶 Откройте счет и получите бонусы
Откройте расчетный счет в Сбербанке и получите множество бонусов на развитие бизнеса
Открыть расчетный счет
Займы у частных инвесторов и
венчурные инвестиции
Частные инвесторы помогают начать бизнес или дают деньги на
развитие новых направлений компании. Обычно займы от частных инвесторов имеют
более высокие процентные ставки, так как они связаны со значительными рисками
для кредитора.
Венчурные инвестиции — долгосрочный инвестиционный инструмент для
поддержки молодых и инновационных проектов. Венчурные инвесторы вкладывают
деньги в стартапы или компании, которые находятся на ранней стадии
развития. Инвесторы ожидают получить высокие доходы в будущем, когда бизнес
вырастет и станет прибыльным.
Облигации
Облигация
— долговая ценная
бумага,
которую выпускает компания и продает инвестору на определенный период. Каждый год
организация платит проценты инвесторам, а в конце погашает облигацию,
перечисляя основную
сумму долга.
Обычно облигации выпускаются на определенный срок и
имеют фиксированную процентную ставку.
Облигации
удобны как для бизнеса, так и для инвесторов. Они позволяют компании
привлечь крупную сумму денег на более выгодных условиях, чем предлагают банки
по кредитам. А инвесторы могут получать гарантированный доход по ставкам выше
депозитов.
-
Номинал облигации. Это стоимость одной ценной бумаги
при размещении. Именно эту сумму должна вернуть компания инвестору в
конце срока обращения. -
Стоимость ценной бумаги. Это
цена, по которой облигация продается на открытом рынке. Рыночная
стоимость может быть выше или ниже номинала и зависит от разных факторов:
состояния экономики, финансового положения компании-эмитента. -
Срок размещения. Это период времени, на который облигацию
выпускает
компания. Срок индивидуален: от нескольких месяцев до десятилетий. -
Купонная процентная ставка. Данный
показатель измеряется в процентах от номинала облигации. Купонная ставка
может быть фиксированной или привязанной к макроэкономическим показателям. -
Купон. Это деньги, которые компания
платит инвесторам за каждый день владения облигацией. Сумма
рассчитывается как произведение процентной ставки купона и номинала.
Например, при ставке 9% и номинале 1000 рублей купон составит 90 рублей в
год. -
Периодичность выплат. Частота
выплаты купона может быть разная: каждый месяц, два или четыре раза в год.
Периодичность выплат устанавливается сразу при размещении выпуска
облигаций. Предприятие перечисляет деньги в определенные даты, но
начисления для инвестора происходят каждый день, пока он владеет облигацией.
💼 Пример
Компании нужно модернизировать оборудование. На это требуется 300 млн рублей.
Банк предлагает инвестиционный кредит под 15% годовых на 10 лет. Но компания
может выпустить облигации со следующими характеристиками:
• сумма размещения — 300 млн рублей;
• номинал — 1000 рублей;
• количество облигаций — 300 тыс. шт.;
• срок — 3 года;
• ставка купона — 11%;
• размер купона — 110 рублей;
• периодичность выплат — четыре раза в год.
Таким образом, компания привлечет заемные средства облигациями на более выгодных условиях и сможет выплачивать долг не каждый месяц, как при кредитовании, а один раз в квартал.
Чаще всего облигации российских компаний номинируются в рублях.
Но также разрешены выпуски облигаций в иностранной валюте.
Облигации,
выпускаемые компаниями, могут быть:
-
биржевыми и торговаться на фондовом рынке;
-
коммерческими, которые можно купить только
напрямую.
Крупные выпуски чаще всего размещают на бирже, потому что на
такую облигацию
будет спрос у большего количества инвесторов.
Как компании выпустить
облигации
Обычно компании, выпускающие облигации, планируют привлечь
крупную сумму средств — 100 млн рублей и более. Размещения на меньшие суммы не
всегда выгодны, поскольку выпуск любых облигаций требует значительных
расходов.
Преимущества и недостатки облигаций
У любого вида финансирования для бизнеса есть свои плюсы и минусы. Выпуск облигаций
компаниями также имеет свои особенности.
Преимущества:
-
снижение
зависимости от банков, поскольку финансирование осуществляется через рынок
капитала; -
выгодная
процентная ставка по сравнению с банковскими кредитами; -
увеличение
доверия и привлекательности компании для инвесторов, что может быть
полезно для дополнительного привлечения инвестиций и развития проектов.
-
выпуск облигаций для компании
подразумевает значительные расходы на юридическое и финансовое
консультирование, подготовку документов; -
ставка по облигациям
может быть высокой, если долговые бумаги размещаются впервые или компания
молодая; -
обязательства
по выплате процентов и возврату основной суммы на определенную дату могут
повлиять на ликвидность и финансовую устойчивость
предприятия.
Telegram Деловой среды
Больше пользы для вас и вашего бизнеса каждый день в нашем Telegram-канале
Подписаться на Telegram
Общий процесс выпуска
облигаций
Прежде чем приступить к выпуску первых облигаций, компаниям
стоит тщательно ознакомиться с процессом их размещения и посчитать расходы.
Нужно пройти через следующие этапы:
-
Оценка необходимости выпуска облигаций. Надо
определить, сколько денег требуется привлечь и на какие цели они будут
направлены. Это может быть инвестиционный проект, модернизация
производства, переход на «зеленую» энергетику. -
Определение характеристик облигаций.
Каждый облигационный выпуск имеет свои характеристики: срок, размер
купона, возможность досрочного погашения. При выпуске биржевых облигаций
первоначальная ставка часто определяется в интервале от минимальной до
максимальной. Конечный купон устанавливается после оценки предварительного
спроса на облигацию. -
Выбор инвестиционного консультанта, организатора и
андеррайтера. Консультант помогает компаниям
в подготовке документов, рассказывает о ситуации на рынке. Организатор
занимается процессом размещения компанией облигаций, встречается с
инвесторами и биржей. Андеррайтер гарантирует выкуп выпуска
облигаций или какой-то его части. -
Подготовка документов. Среди
обязательных официальных документов — решение о выпуске облигаций,
информационный меморандум, проспект эмиссии, финансовая отчетность. -
Регистрация Решения о выпуске облигаций в ЦБ РФ.
Финансовый регулятор должен знать обо всех выпусках ценных бумаг, поэтому
подать такие сведения нужно обязательно. -
Регистрация на фондовой бирже.
Выпуск
биржевых облигаций необходимо регистрировать на фондовой бирже. Для
коммерческих облигаций такую процедуру проходить не надо. -
Маркетинг и сбор предварительных заявок.
Чтобы привлечь необходимую сумму, нужно продать весь выпуск облигаций. На
данном этапе проводятся встречи с инвесторами, активно раскрывается информация
о деятельности эмитента в СМИ. Сбор предварительных заявок на покупку
ценных бумаг продолжается 2–3 недели. -
Размещение облигаций. После того как
организатор выпуска собрал предварительные заявки, устанавливается
конечная купонная ставка. Если спрос превышает предложение, то ставку
снижают до минимального уровня. -
Отчет о размещении ценных бумаг в ЦБ.
Этот документ предоставляется только по биржевым облигациям.
Условия выпуска облигаций могут отличаться в зависимости от
кредитного рейтинга компании, ситуации на финансовых рынках. Надежные заемщики
могут рассчитывать на более выгодные ставки. Новым и небольшим компаниям
нужно предложить большую ставку, чтобы убедить инвесторов купить именно их
ценные бумаги.
Сама процедура выпуска облигаций российской компанией может занять много
времени и требует юридических знаний и опыта. Поэтому лучше обратиться за
помощью к специалистам в этой области.
Примеры использования долгового финансирования
в бизнесе
Крупные российские компании активно используют долговое
финансирование в своей деятельности.
В сентябре 2022 года Роснефть выпустила облигации
на 15 млрд юаней. Компания разместила рекордный объем облигаций в китайской
валюте, чтобы диверсифицировать источники финансирования и расширить базу
иностранных инвесторов.
Группа «Самолет» в июле 2022 года выпустила облигаций
на сумму 15 млрд рублей. В планах компании использовать средства на запуск
новых проектов в Московском регионе и развития цифровых направлений бизнеса.
Один из крупнейших ритейлеров в России — ПАО «Магнит» в феврале
2023 года разместил облигации в размере 30 млрд рублей. Первоначальный
объем выпуска
был рассчитан на привлечение 15 млрд рублей. Но из-за большого спроса со
стороны инвесторов компания увеличила размер до 30 млрд рублей. Интерес
к выпуску
облигаций проявили пенсионные фонды, управляющие и страховые компании,
банки, а также розничные инвесторы.
ПАО «МТС» в 2023 году разместило два облигационных выпуска на Московской бирже:
в марте на 20 млрд рублей и на 5 млрд рублей
в июне.
Заключение
Долговое финансирование — хороший вариант для компаний,
которые нуждаются в крупных суммах денег на развитие. Выпуск облигаций — один
из популярных способов привлечения долговых средств. Но для размещения
облигаций бизнесу необходимо учесть кредитный рейтинг, процентную ставку, сроки
и условия выплат.
Долговое финансирование можно использовать для расширения
производства, внедрение новых технологий, приобретение активов и выхода на
международные рынки. Примеры такого финансирования в российском бизнесе
подтверждают его эффективность.
Автор:
Валерия Турчак
🚀 Сервис для быстрого старта бизнеса
Зарегистрируйте бизнес бесплатно и без визита в налоговую — через сервис от Деловой среды
Подать заявку онлайн
Выпуск облигаций является одним из методов привлечения финансирования для компаний, позволяющим им получить дополнительные средства на развитие и реализацию проектов. Однако, процесс выпуска облигаций может показаться сложным и запутанным для тех, кто в нём не разбирается. В этой статье мы расскажем вам о пошаговой инструкции, которую необходимо следовать при выпуске облигаций своей компании.
Первым шагом для выпуска облигаций своей компании является анализ финансового состояния компании и определение необходимой суммы для привлечения. Вы должны провести тщательный анализ своих финансов, чтобы определить, сколько денег вам нужно и можете привлечь путем выпуска облигаций. Это поможет вам определить объем выпуска и ставку по облигациям.
Вторым шагом является подготовка документации. Вы должны составить и оформить все необходимые документы для проведения выпуска облигаций. В документах должны быть указаны цели выпуска, условия, предлагаемые инвесторам процентные ставки и сроки возврата, а также другие важные условия. От правильно составленной документации зависит привлечение инвесторов и успешное проведение выпуска облигаций.
Третьим шагом является выбор инвесторов и заключение договора. Вы должны активно искать потенциальных инвесторов и предоставлять им информацию о выпуске облигаций своей компании. По завершении набора заявок на покупку облигаций, вы должны заключить договоры с инвесторами. Договор должен содержать все условия выпуска и права и обязанности сторон.
Содержание
- Получение разрешения на выпуск облигаций
- Шаг 1: Подготовка необходимых документов
- Шаг 2: Обращение в уполномоченный орган
- Шаг 3: Оформление и публикация проспекта выпуска
Получение разрешения на выпуск облигаций
Перед тем, как начать процесс выпуска облигаций, необходимо получить разрешение на это действие. Для этого требуется выполнить следующие шаги:
- Определиться с уполномоченным органом, который будет рассматривать вашу заявку на разрешение на выпуск облигаций. Обычно таким органом является Федеральная комиссия по ценным бумагам и фондовым рынкам (ФКЦБФР).
- Составить и подать заявку на разрешение на ФКЦБФР. В заявке необходимо указать основные характеристики предполагаемого выпуска облигаций, такие как номинальная стоимость, срок погашения, тип облигаций и условия размещения.
- Предоставить необходимые документы, подтверждающие право на выпуск облигаций и соответствие вашей компании требованиям закона. К таким документам могут относиться учредительные документы, бухгалтерская отчетность, решение о выпуске облигаций собрания акционеров и другие.
- Дождаться рассмотрения заявки органом управления ФКЦБФР. В процессе рассмотрения могут потребоваться дополнительные документы или уточнения.
- Получить разрешение на выпуск облигаций от ФКЦБФР. После получения разрешения вы можете приступить к оформлению самого выпуска.
Необходимость получения разрешения на выпуск облигаций обусловлена целью защиты инвесторов от мошенничества и неплатежеспособности эмитентов. Следование всем требованиям законодательства и получение разрешения от компетентных органов поможет установить надежные связи с инвесторами и создать здоровую инвестиционную климат.
Шаг 1: Подготовка необходимых документов
Перед тем, как приступить к выпуску облигаций своей компании, необходимо подготовить несколько важных документов. Эти документы помогут вам законно оформить выпуск облигаций и привлечь инвесторов. Вот перечень необходимых документов:
- Устав компании — документ, который определяет цели и предмет деятельности компании, включая разделы о выпуске облигаций и права облигационеров.
- Протокол решения о выпуске облигаций — документ, который содержит решение о выпуске облигаций, устанавливает их основные параметры (номинальную стоимость, срок погашения, процентную ставку) и уполномочивает лицо или орган ответственный за их размещение.
- Проспект облигаций — документ, который содержит подробную информацию о выпуске облигаций и компании, включая цели и условия выпуска, финансовые показатели, риски, а также права и обязанности облигационеров.
- Договор о размещении облигаций — документ, который заключается между эмитентом (компанией) и организацией, ответственной за размещение облигаций (банком или инвестиционной компанией). В договоре устанавливаются условия и порядок размещения облигаций на рынке.
Помимо основных документов, возможно, потребуются дополнительные документы, в зависимости от требований законодательства и регулирующих органов. Для уверенности в точном перечне документов рекомендуется проконсультироваться с юристом или специалистом в области ценных бумаг.
Шаг 2: Обращение в уполномоченный орган
После того, как вы составили план выпуска облигаций и определили необходимые условия, следующим шагом будет обратиться в уполномоченный орган.
Определенные правила и процедуры регулируют выпуск облигаций, поэтому вам потребуется обратиться к уполномоченному органу для получения разрешения и регистрации облигаций.
Наиболее часто такой орган является финансовым регулятором или центральным банком вашей страны.
Вам потребуется подготовить необходимые документы, которые включают в себя:
| 1. | Заявление о намерении выпустить облигации |
| 2. | Описание облигационного займа, включая сроки, процентные ставки и условия |
| 3. | План использования средств от выпуска облигаций |
| 4. | Финансовая отчетность вашей компании |
После подачи всех необходимых документов уполномоченный орган проведет процесс рассмотрения и принимает решение о выдаче разрешения на выпуск облигаций.
Не забывайте следить за необходимостью внесения изменений в документы и условия выпуска облигаций в соответствии с требованиями уполномоченного органа.
Шаг 3: Оформление и публикация проспекта выпуска
Для начала необходимо собрать всю необходимую информацию о компании, ее деятельности, финансовых показателях и возможных рисках. В проспекте должна быть четко изложена информация о целях выпуска облигаций, сроке действия и условиях погашения.
Важно уделить внимание описанию рисков, связанных с инвестированием в облигации компании. Необходимо четко указать возможные риски, такие как изменение налогового законодательства, конкурентное окружение, изменение рыночной конъюнктуры и т.д. Это поможет потенциальным инвесторам оценить возможные риски и принять взвешенное решение о вложении средств в облигации.
После оформления проспекта необходимо подать его на рассмотрение соответствующему регуляторному органу. Регулятор проведет проверку проспекта и принимает решение о его одобрении или отклонении. В случае одобрения проспекта, его можно опубликовать на сайте компании или на специальном площадке для размещения информации о выпусках облигаций.
Размещение проспекта выпуска также требует соблюдения определенных правил. Необходимо указать точную информацию о параметрах выпуска облигаций, сроке размещения, цене размещения и условиях погашения.
Кроме того, после публикации проспекта выпуска облигаций необходимо активно информировать потенциальных инвесторов о возможности участия в данном выпуске. Для этого можно провести информационные встречи, размещать объявления и рассылать рекламные материалы.
Важно помнить, что аккуратное оформление и правильная публикация проспекта выпуска облигаций способны привлечь большее количество инвесторов и повысить успешность выпуска облигаций вашей компании.
Чем заменить кредит для бизнеса?
На определенном этапе развития перед каждой компанией встает вопрос о необходимости и способе привлечение дополнительного капитала. Большинство компаний обращаются к кредитным и финансовым учреждениям с целью получения средств, не думая о возможных рисках. Однако есть надежные и альтернативные варианты привлечения дополнительной прибыли, которые станут большим стратегическим шагом для будущего роста компании.
Кредиты и займы предполагают сильную зависимость от одного кредитора и невысокую мобильность в принятии решений по параметрам финансирования. В данном случае, при привлечении заемных средств у банков либо частных фондов основные условия займа, такие как объём, срок, величина процентной ставки определяются кредитором. В связи с чем, данное финансирование предоставляется компаниям, подтвердившим свою платежеспособность и предоставившим необходимое обеспечение, стоимость которого больше суммы займа.
После того, как Банк России за последние несколько лет начал ужесточать требования к банкам по выдаче кредитов для малого и среднего бизнеса (МСБ), получить финансирование в банке им стало намного сложнее. Одной из таких причин заключается в том, что в целом ряде случаев банки не могут удовлетворить требования компаний МСБ с точки зрения объема привлекаемых ресурсов и срока, на который их можно предоставить. Небольшие предприятия стали искать альтернативные источники финансирования. К этому времени на фондовом рынке появилась инфраструктура для размещения облигаций таких компаний. Кроме того, на публичный долговой рынок в массовом порядке вышли инвесторы-физлица в поиске более высоких доходностей чем ставки по депозитам.
По состоянию на конец 2018 года объем выпущенных российскими компаниями облигаций относительно небольшой и составляет около 21% ВВП. В первую очередь это связано с исторически сложившимися высокими процентными ставками, которые не позволяли различным видам долговых отношений активно развиваться и с многолетней историей банковского кредитования и долевого финансирования компаний, которые до недавнего времени были ментально ближе многим компаниям как способ привлечения дополнительных средств.
В настоящий момент имеется устойчивый рост облигационных выпусков российскими компаниями, так как, в сравнении с предыдущими периодами, низкая инфляция позволяет компаниям и инвесторам прогнозировать привлечение инвестиций и вложение денежных средств на более длительный период.
Частично рост рынка связан с государственной поддержкой отдельных отраслей экономики. Санкции США и Европейских стран, хотя и направленны на внешний долг российских компаний, вместе с тем они оказывают дополнительный стимулирующий эффект для роста российского внутреннего рынка облигаций. Мажоритарными владельцами облигаций российских компаний являются банки и инвестиционные компании, но при этом на фондовом рынке наблюдается активный спрос и рост новых инвесторов-физических лиц.
Большая часть облигационных выпусков в России обращается на фондовом рынке. Начиная с 2014 года по объему размещений 80 — 85% новых выпусков облигаций приходится на биржевые облигации. Данный факт только подтверждает вытеснение классических корпоративных облигаций, выпускаемых компаниями и связано с более комфортной и упрощенной процедурой их регистрации на Бирже. Коммерческие облигации — новый вид внебиржевых — высокодоходных облигаций (ВДО), выпускаемых компаниями, не имеющими кредитного рейтинга, которые являются альтернативой вексельного финансирования и в обозримом будущем заменят его.
Все вышеуказанное свидетельствует о постепенном замещении вексельного рынка, банковского кредитования и иных классических способов финансирования облигационными займами.
В России работают две торговые площадки на которых возможно размещений облигаций: Московская биржа и Биржа «Санкт-Петербург». На Московскую биржу приходится основная часть сделок с облигациями российских компаний. Компания, выпускающая облигации должна соответствовать определенным параметрам для прохождения процедуры листинга на Московской бирже, включения облигаций в определенный котировальный список (три уровня списка) и осуществления сделок. Включение облигаций в список того или иного уровня зависит от соблюдения требований Московской биржи и законодательства России компанией выпускающей облигации.
Заимствования на публичном финансовом рынке лишены большинства недостатков банковского и иных способов кредитования, но вместе с тем накладывают ряд обязательств, исходящих как раз из публичности этого рынка (необходимая степень прозрачности, обязательства по раскрытию информации, внятная стратегия поведения на рынке и т.д.), при этом обеспечивая при финансировании долгосрочных программ целый ряд преимуществ:
- Более крупный объем займа и длительный срок привлечения;
- Возможность снижения ставки займа при последующих размещения (удешевление);
- Беззалоговое финансирование;
- Широкий круг инвесторов;
- Возможность гибкого управления долгом.
Понятие Биржевых и Коммерческих облигаций были введены в Федеральный закон о рынке ценных бумаг от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ — Федеральными законами от 27 июля 2006 г. № 138-ФЗ и от 21 июля 2014 г. № 218-ФЗ.
Первый выпуск биржевых облигаций состоялся в 2008 году. Основные параметры предъявляемыми к выпуску биржевых облигаций:
- идентификационный номер выпуску облигации? присваивается Биржей;
- не предоставляют их владельцам иных прав, кроме права на получение номинальной стоимости или номинальной стоимости и процента от номинальной стоимости;
- выпускаются в документарной форме на предъявителя с обязательным централизованным хранением;
- выплата номинальной стоимости и процентов осуществляется только денежными средствами;
- владельцы биржевых облигаций вправе предъявить их к досрочному погашению в случае делистинга биржевых облигаций на всех биржах, осуществивших их допуск к организованным торгам;
- выпускаются без залогового обеспечения;
- размещаются путем открытой или закрытой подписки;
- без регистрации Проспекта ценных бумаг (зависит от условий выпуска);
- возможно размещение в рамках Программы.
Первый выпуск коммерческих облигаций состоялся в 2016 году. Основные параметры предъявляемыми к выпуску коммерческих облигаций идентичны с биржевыми облигация, однако существуют следующие существенные отличия:
- Идентификационный номер выпуску облигации? присваивается Центральным депозитарием (НКО АО НРД);
- размещаются путем закрытой подписки;
- без регистрации Проспекта ценных бумаг.
Потенциальными компании, планирующие выпустить биржевые или коммерческие облигации это: компании-Резиденты Российской Федерации, малые и крупные предприятия, Банки и инвестиционные компании, рассматривающие возможность быстрого, и относительно не дорогого выхода на публичный рынок для привлечения финансирования с целью реализация внутренних проектов компании, масштабирования бизнеса и рефинансирование текущих кредитных обязательств.
Ориентировочные параметры, предъявляемые к новым компаниям, планирующим выпустить облигации на Московской бирже:
- Минимальный размер выручки — 120 млн. руб.
- Минимальный объем выпуска — 50 млн. руб.
- Чистый долг / EBIT (операционная прибыль) менее 3x или объем выпуска не более ½ от объема выручки или валюты баланса.
- Отчетность МСФО за последний отчетный год (если эмитент входит в группу компаний).
- Структура выпуска облигаций соответствует реальному периметру бизнеса.
- Компания имеет высокие стандарты корпоративного управления и устойчивые рыночные позиции и перспективы развития.
- Средний темп прироста выручки (CAGR) не менее 10% за последние 3 года.
Параметры и структура выпуска облигаций должны определяться в зависимости от профиля и особенностей компании-эмитента и рыночной конъюнктуры.
- Сумма определяется уровнем спроса на долг эмитента. Должна быть соразмерна и вписываться в финансовую модель компании.
- Валюта — рубли/иностранная валюта (определение рублевой суммы выплаты с привязкой к курсу определенной валюты).
- Номинальная стоимость — стандартные лоты — 1000 рублей. Размещение по номинальной стоимости или с дисконтом/премией.
- Процентная ставка (купон) — фиксированная/плавающая (есть ограничения для определенных групп инвесторов). Должна вписываться в финансовую модель эмитента.
- Срок обращения зависит от рыночной конъюнктуры.
В 2018 году разместилось 33 выпуска облигаций объемом менее 500 млн. руб. 26 новых эмитентов общим объемом 5,38 млрд. руб. Почти все данные эмитенты относятся, согласно российскому законодательству, к микропредприятиям и МСП.
Отрасли новых Эмитентов разместившие небольшие объемы облигации в 2018 году — транспортные услуги, производство строительных материалов, производство пищевой промышленности, ломбарды, компании, оказывающие микрофинансовые услуги (МФО), лизинговые компании, а также строительство и девелопмент, информационные технологии, и фитнес-индустрия.
Практические аспекты подготовки компании к выпуску облигаций.
- Срок существования эмитента и/или поручителей не менее 2 — 3 лет.
- Коммерческая деятельность Эмитента является доходной, стабильной и понятной для инвестора.
- Эмитент имеет эффективную бизнес-модель и разумную долговую нагрузку.
- Эмитент имеет понятную структуру собственников (бенефициаров).
- Работники Эмитента — команда профессионалов, способная достигать стратегических целей и показывать ежегодный рост выручки компании.
- Эмитент — работает в сегменте B2C, если круг потенциальных инвесторов физ. лица и B2В, если круг потенциальных инвесторов юр. лица.
У Эмитента должно быть понимание за счет какого денежного потока будут происходить выплаты по купону и погашен номинал выпуска облигаций (публичного займа).
Дополнительные требованиям к Эмитенту при выпуске биржевых облигаций зависят от условий выпуска и уровня листинга Эмитента на Московской Бирже (1-й, 2-й или 3-й уровень).
Условия выпуска облигаций содержат стандартные параметры для среднесрочных и долгосрочных облигаций.
Раскрытие информации осуществляется согласно требованиям Положения Банка России от 30 декабря 2014 г. N 454-П и Правил листинга Московской биржи. Цель и условия выпуска облигаций проста и понятна, целевое или проектное заимствование (развитие существующего бизнеса или финансирование отдельного проекта), а условия выпуска содержат стандартные параметры для облигаций.
Подготовка Эмитента к размещению облигаций занимает от 2 до 6 месяцев и включает следующие этапы:
- Поиск Консультанта и Организатора размещения.
- Определения условий предстоящего размещения — разовое размещение или в рамках Программы, с Проспектом или без.
- Прохождение процедуры KYC (подтверждения необходимости привлечения финансирования с помощью выпуска облигаций) на Бирже или в НРД.
- Взаимодействие с акционерами и менеджментом Эмитента.
- Составление презентации (коммерческие облигации) и инвестиционного меморандума (биржевые облигации).
- Составление эмиссионной документации (Решение о выпуске, Программа облигаций и Проспект ценных бумаг).
- Поиск Инвесторов.
- Взаимодействие с Биржей и НРД.
Единовременные расходы при выпуске облигаций зависят от условий выпуска и следующего состава участников, которые помогают компаниям выпустить и разместить облигации:
Консультант — оказывает услуги по подготовке компании к выпуску облигаций, консультирует компанию по выбору оптимальных условий размещения, подготовке документов для Биржи, а также помогает компании после размещения облигаций и до момента их погашения. Стоимость услуг фиксированная и меньше чем 0,01% от суммы займа.
- Организатор — занимается поиском и проведением встреч с Инвесторами, Биржей, Андеррайтером, составлением инвестиционных меморандумов, а также занимается маркетинговыми мероприятиями. Стоимость услуг от 0,5% от суммы займа.
- Андеррайтер — занимается размещением облигаций и является гарантом на размещение всего или части облигационного займа. Стоимость услуг от 0,2% от суммы займа.
- Биржа — оказывает услуги по включению и поддержанию облигаций компании в котировальный список. Стоимость услуг фиксированная и не превышает 0,1% от суммы займа.
- Депозитарий (НРД) -— в течение всего срока выпуска облигаций ведет учет данных и регистрирует изменения. Стоимость услуг фиксированная и меньше чем 0,1% от суммы займа.
- Госпошлина — составляет 0,2 от объема выпуска, но не более 200 000 рублей.
Учитывая тенденцию увеличения в облигационных займах инвесторов — физических лиц, при облигационном займе компания получает широкий круг инвесторов.
Данный фактор является безусловным достоинством — когда у тебя много владельцев облигаций. Ввиду отсутствия концентрации кредитных ресурсов в одних руках и в случае изменения экономической ситуации в компании или в условиях снижения ставок заимствования денежных средств и инфляции, а также наличие в соответствии с условиями выпуска Представителя владельцев облигаций (ПВО) компании намного проще договориться с инвесторами о выкупе долга, доразмещении или внесении изменений в условия облигационного займа.
Благоприятная экономическая ситуация в России для размещений облигационных выпусков российских компаний, совершенствование законодательной базы, проведение мероприятий по повышению финансовой грамотности населения и упрощение порядка доступа новых компаний для выхода на фондовый рынок, все это будет в среднесрочной перспективе способствовать росту фондового рынка и увеличения количества новых Эмитентов, испытывающих потребность в привлечении финансирования с помощью выпусков облигаций.
Порядок выпуска облигаций юридическим лицом
Прочитано: : нет комментов
Развивая предприятие, руководители сталкиваются с необходимостью привлечения денег для финансирования проектов. Можно решить такую проблему: получив кредит в банке под залог имущества; выпустив акции и распространения их на финансовом рынке; выпустив облигации займа.
В каждом случае выбирается свой путь. Оптимизация инвестирования проектов наталкивает эмитентов на мировой опыт создания крупных корпораций.
Например, Бритиш Петролеум (ВР – крупнейшая нефтяная компания из Великобритании) за период своего существования несколько раз прибегала к выпуску долговых облигаций. Сегодня – это признанный лидер на мировом нефтяном рынке.
Заключение
- Для привлечения средств на развитие предприятия могут выпускаться ценные бумаги.
- Вид облигаций и порядок их использования утверждается на заседании учредителей, публикуется в Договоре оферты.
- Ценные бумаги позволяют не прибегать к кредитованию для привлечения денег на определённые проекты, которые в перспективе принесут доход.
Для чего необходимо выпускать облигации
Преимуществом использования средств, взятых в долг у инвесторов, является меньшее обременение компании. Кредиты нужно выплачивать уже через месяц, а реальное функционирование какого-либо техпроцесса запущено не будет.
При выпуске акций на принятие решений руководством фирмы будут влиять акционеры. Они заинтересованы быстрее получать прибыль от финансовых вливаний.
В случае использования долговых бумаг эмитент обязан производить выплаты по купонам в определённые договором оферты сроки.
При создании бескупонных облигаций выплаты не потребуются, нужно решать производственные вопросы, не оглядываясь на обязательства по долгам.
Основные правила выпуска
Потенциальный эмитент должен придерживаться требований, регламентированных на законодательном уровне:
- Суммарная стоимость облигаций, которые будут выставлены для приобретения инвесторами, не должна превышать размер уставного капитала ООО или АО. Поэтому компании, имеющие малоразмерный уставной капитал не могут быть эмитентами.
- Предприятие должно иметь достаточно средств (реальные деньги и имущество) для обеспечения собственных долговых обязательств.
- Номинал уставного капитала должен быть не меньше величины долга перед инвесторами.
- Компания обязана иметь положительные кредитные истории и существовать на рынке не менее трёх лет.
- До начала эмиссии (выпуска облигаций) проводит аудит. Инвесторы должны иметь доступ к аудиту и двум последним годовым балансам эмитента.
Основные этапы
Есть общие правила, им придерживаются эмитенты. Строго регламента нет. Есть определённый набор действий.
- Нужно произвести выплаты в уставной капитал. Он служит гарантией возврата привлекаемых средств. В качестве обеспечения вносят имущество.
- Решение о выпуске принимают учредители ООО (АО). На собрании должно быть «за» не менее 50 % голосов.
Внимание! В Уставе обязательно должен быть пункт, в котором сказано, что ООО имеет право выпускать ценные бумаги.
Информирование об эмиссии
Приняв решение, нужно изучить условия эмиссии:
- количество облигаций;
- порядок погашения;
- номинальная стоимость;
- наличие купонных выплат или выпуск бескупонных бумаг с возрастающей ценой;
- способ продажи (биржа, реализация учредителям, подписка населения и др.);
- планируемая стоимость размещения.
Указанные условия принимаются за 6 месяцев до начала эмиссии.
Перед ООО ставят ограничения, для снятия которых нужно:
- Дать описание коммерческой деятельности ООО.
- Реквизиты ООО.
- Бизнес-план использования привлечённых средств.
- Описать возможные риски и способы их преодоления.
- Договор с депозитарием, который возьмёт на себя ответственное хранение облигаций и их распространение.
- Министерство финансов оповещается о выпуске ценных бумаг. Минфин даёт согласие на использование бланков.
Внимание! Разрешён выпуск на бланках строжайшей отчётности.
- В СМИ и специальных ведомостях публикуется информация о выпуске облигаций. Указываются условия приобретения их населением и юридическими лицами.
Внимание! Источник СМИ должен иметь количество печатных изданий более 10 000 экз.
Регистрация выпуска
Выпускаемые облигации обязательно регистрируют в Департаменте. Государственная пошлина на 2018 г. составляла 26 тыс. руб.
Продажа ценных бумаг
Эмитент при составлении договора оферты сам разрабатывает условия продажи ценных бумаг. Могут использоваться разные варианты:
- Прямые продажи в офисах ООО (АО).
- Передача полномочий банку или нескольким банкам, где имеются счёта предприятия.
- Закрытая подписка осуществляется между учредителями. Здесь могут быть физические и юридические лица.
- Могут быть оговорены и иные особые условия продажи облигаций.
Кто может размещать долговые обязательства
Долговые обязательства могут размещать Общества с ограниченной ответственностью (ООО), Акционерные общества (АО), банки и государственные предприятия.
Важно! В Уставе всех организаций должны быть отражена возможность выпуска ценных бумаг.
Порядок размещения и регистрации
Порядок размещения и регистрация описываются в договоре оферты.
Отражение в бухучёте
Вся деятельность, связанная с созданием и использованием облигаций, обязательно фиксируется в бухгалтерских документах эмитента.
Пример проводки
Виталий Николаевич
Доброго времени суток! Меня зовут Виталий Николаевич, я руководитель проекта izich.info. Имею 2 высших образования юридического и экономического направления. Являюсь индивидуальным предпринимателем. В рамках проекта занимаюсь направлениями: мошенничество, экономика и политика. Будем рады за конструктивную критику и похвалу.
Оценка статьи:
Загрузка…
Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter.
Извините. Данных пока нет.
В главе представлены базовые требования к и , участники процесса выпуска и направления работ, требования к эмиссионной документации, краткое описание процесса эмиссии облигаций с акцентом на размещение в рамках , как наиболее удобного и оптимального формата сделки. В контексте данного материала под «» понимаются облигации, регистрирующим органом которых является Банк России, под «», — регистрирующей организацией которых является .
1. Базовые требования, участники процесса и направления работ
4
ПРОЦЕСС ПОДГОТОВКИ ЭМИССИИ ОБЛИГАЦИЙ
- ГЛАВА 1. КОРПОРАТИВНЫЕ И БИРЖЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ. ПРОГРАММЫ БИРЖЕВЫХ ОБЛИГАЦИЙ
- > 1. Базовые требования, участники процесса и направления работ
- > 2. Эмиссионные документы для облигаций
- > 3. Краткое описание процесса эмиссии облигаций
Первыми шагами в подготовительной работе являются проверка соответствия эмитента и будущего инструмента базовым требованиям нормативного регулирования (схема 1), анализ факторов инвестиционной привлекательности инструмента и выработка возможных мер по ее повышению. Закон позволяет размещать облигации без регистрации проспекта, базовые требования в этом случае имеют особенности[1].
Схема 1. Базовые требования для допуска облигаций к размещению
С проспектом или без?
Выход на публичный долговой рынок предполагает открытость и прозрачность Эмитента, которая достигается регулярным раскрытием информации. Первоначально Эмитент рассказывает о себе в проспекте ценных бумаг. Факт регистрации проспекта в дальнейшем налагает обязанности по раскрытию информации. Вместе с этим закон позволяет обходиться без составления и регистрации проспекта в ряде случаев[3] (Схема 2).
Схема 2. Проспект не требуется:
* Действие требования о необходимости ежегодной регистрации проспекта временно приостановлено (Федеральный закон от 14.07.2022 № 292-ФЗ).
* В данном материале рассматриваются только выпуски с обращением на организованных торгах биржи, выпуски коммерческих облигаций с регистрацией в НРД и внебиржевым обращением не рассматриваются.
Сделки без регистрации проспекта, за исключением последнего варианта, являются скорее частными случаями. Это удобно, например, при клубных сделках, при размещении компаний малой капитализации, в случае нормативных ограничений на размещение только среди или ограничений на раскрытие информации, в случае отсутствия или длительной подготовки , которая должна быть включена в проспект. Такие выпуски можно включить только в Третий уровень, котировальный список Первого и Второго уровня для них не доступен. Однако в ряде случаев перевод в котировальный список возможен позже, в случае регистрации проспекта «впоследствии».
Последний вариант означает, что проспект регистрируется одновременно с Программой. Таким образом, он распространяется на все выпуски, размещаемые в рамках программы в течение года, и регистрировать с каждым выпуском его не надо.
Законодательство позволяет, условно говоря «опытным» эмитентам, вместо проспекта предоставлять на регистрацию уведомление о составлении проспекта. Это означает, что эмитент, тем не менее, составляет проспект, утверждает его уполномоченным органом и публично раскрывает, при этом на регистрацию программы/выпуска проспект не предоставляется. Получение Биржей или ЦБ РФ уведомления о составлении проспекта влечет за собой те же правовые последствия, что и регистрация проспекта[4]. Такая возможность есть при одновременном соблюдении условий:
- срок существования эмитента не менее 3 лет;
- в отношении эмитента не введена процедура банкротства;
- эмитент в течение последних 3 завершенных отчетных лет разместил не менее трех выпусков облигаций с проспектом (кроме субординированных);
- лицо, подписавшее проспект ( или уполномоченное лицо), не привлекалось к уголовной ответственности.
Это относится к эмитентам, уже имеющим опыт размещения облигаций, поэтому далее в данном материале этот случай подробно не рассматривается.
Биржевые VS корпоративные облигации
На заре зарождения облигационного рынка была возможна только государственная регистрация эмиссий (в Банке России, ФСФР России / ФКЦБ России). Поэтому в нынешнее время выпуски, зарегистрированные Банком России, условно называем «корпоративные облигации», иногда «классические облигации». В 2006 году появилась возможность проводить регистрацию на , минуя государственные органы. Выпуски, зарегистрированные биржей, называются «». Вместе с этим, корпоративные облигации, как правило, имеют биржевое размещение и обращение.
Для ряда инструментов, таких как, структурные, субординированные, бессрочные облигации, облигации и регистрация выпуска/Программы возможна только в Банке России. Если речь не идет о подобных инструментах, при прочих равных условиях стоит делать выбор в пользу , подготовка которых проще, быстрее и дешевле.
Выпуск в рамках Программы или без нее?
Единичные выпуски в настоящее время осуществляются при размещении в основном инструментов с особенностями (структурных, субординированных и т.д.), либо в каких-то частных случаях. Подавляющее большинство стандартных сделок на рынке осуществляется в рамках Программ облигаций.
Выводы:
Таким образом, если эмитент предполагает активное длительное присутствие на публичном долговом рынке, оптимальным вариантом для него является регистрация с проспектом и размещение выпусков в рамках нее. На схеме 3 представлены участники процесса подготовки и размещения облигаций, а также их основные функции.
Схема 3. Участники процесса и направления работ при подготовке выпуска облигаций
2. Эмиссионные документы для облигаций
Действующее законодательство предусматривает различные конфигурации эмиссионной документации в зависимости от того, сопровождается ли эмиссия регистрацией Проспекта и на каком этапе, осуществляется ли эмиссия в рамках Программы или нет.
Схема 4. Конфигурации эмиссионной документации
Наиболее удобным и распространенным вариантом на рынке является первая конфигурация. Появление такого инструмента, как Программа облигаций, в свое время было прорывом на рынке долгового капитала. Программа позволяет использовать более гибкий подход к привлечению финансирования путем размещения облигаций. Инструмент заработал в 2015 году и сразу приобрел широкую популярность среди эмитентов.
Программа представляет собой зарегистрированный пул облигаций крупного объема, в рамках которого эмитент имеет возможность «конструировать» отдельные выпуски с нужными параметрами, соответствующими текущим потребностям эмитента и запросам инвесторов. По мере размещения отдельных выпусков общий объем Программы уменьшается. Размещение выпусков в рамках Программы можно осуществлять в течение срока ее действия, который, как правило, не ограничен. Таким образом, потратив усилия на регистрацию Программы один раз, далее эмитент имеет возможность оперативно привлекать финансирование путем регистрации и размещения отдельных выпусков в рамках Программы с удобными параметрами в текущий период времени. Данная конфигурация предполагает регистрацию Проспекта ценных бумаг одновременно с Программой. В этом случае Проспект распространяется на все выпуски в рамках Программы, размещаемые в течение одного года. Для размещения выпусков в рамках Программы по прошествии одного года действующее законодательство предусматривает регистрацию нового Проспекта [*Действие требования о необходимости ежегодной регистрации проспекта временно приостановлено (Федеральный закон от 14.07.2022 № 292-ФЗ)].
Базовая конфигурация эмиссионной документации представлена на схеме 5.
Схема 5. Эмиссионные документы — базовая конфигурация
Основные сведения, включаемые в Программу облигаций[5]:
- идентификационные признаки облигаций;
- максимальная сумма номинальных стоимостей облигаций, размещаемых в рамках Программы;
- максимальный срок погашения облигаций, размещаемых в рамках Программы;
- срок действия Программы (как правило, не ограничен);
- указание на возможность досрочного погашения облигаций по усмотрению эмитента;
- сведения о лице, предоставляющем обеспечение (поручителе, гаранте) и условиях обеспечения;
- условия целевого назначения (например, для «зеленых», «социальных», «инфраструктурных» и других разновидностей облигаций).
Сведения, которые указываются по усмотрению эмитента, и могут быть отнесены на решение о выпуске:
- права владельцев облигаций;
- порядок и условия погашения;
- порядок и условия выплаты дохода;
- порядок и условия досрочного погашения;
- о приобретении размещенных облигаций эмитентом.
Основные сведения, включаемые в Решение о выпуске[6]:
- идентификационные признаки облигаций;
- номинальная стоимость облигаций;
- права владельцев облигаций;
- порядок определения дохода;
- порядок выплаты купонов и сумм погашения;
- порядок досрочного погашения;
- порядок приобретения облигаций эмитентом;
- информацию о наличии обеспечения, поручителе и условиях поручительства, если оно предусмотрено;
- иные необходимые сведения.
Основные сведения, включаемые в Условия размещения[7]:
- количество (примерное количество) размещаемых облигаций;
- сведения об андеррайтере;
- сроки размещения;
- цену размещения или порядок ее определения;
- порядок размещения;
- сведения о Бирже и депозитарии.
Основные сведения, включаемые в Проспект ценных бумаг[8]:
- основные операционные показатели;
- финансовое состояние: финансовые показатели, существенные поставщики, дебиторы, кредиторы, обязательства;
- история создания и развития;
- положение в отрасли, конкуренты;
- перспективы развития, стратегия;
- анализ рисков;
- корпоративная информация: персональный состав органов управления и контроля, сведения об основных контролирующих лицах, акционерах/участниках, организация в эмитенте управления рисками, контроля за ФХД, внутреннего контроля и аудита;
- сведения о подконтрольных организациях, имеющих для эмитента существенное значение;
- кредитные рейтинги;
- отчетность по РСБУ и МСФО;
- сведения о поручителе (практически в таком же объеме, что и по эмитенту, за исключением поручителей, раскрывающих отчеты эмитента);
- сведения о ценных бумагах, в отношении которых составляется проспект;
- прочие сведения.
По умолчанию существенная часть сведений в Проспекте указывается в отношении группы организаций, головной организацией которой является эмитент, составляющий консолидированную отчетность по МСФО. В противном случае данные приводятся в отношении эмитента.
Сведения, содержащиеся в Проспекте ценных бумаг, должны отражать все обстоятельства, которые могут оказать существенное влияние на принятие решения о приобретении облигаций. Ответственность за их полноту и достоверность несет эмитент.
3. Краткое описание процесса эмиссии облигаций
Этапы эмиссии в соответствии с законом[9]
I Принятие решения о размещении. Решение о размещении может предусматривать размещение нескольких выпусков в рамках программы (решение об утверждении программы)
II Регистрация выпуска
III Размещение
Схема 6. Этапы эмиссии на практике
Процесс сделки по размещению биржевых облигаций в рамках программы
Ниже рассмотрены основные фазы сделки в случае применения базового варианта – регистрации программы биржевых облигаций одновременно с проспектом и последующем размещении выпусков в рамках программы.
1. Подготовительная фаза
Для дебютного эмитента это самый трудоемкий и длительный этап.
Эмитент осуществляет выбор организаторов и распределение между ними ролей, а в случае более сложных сделок — также выбор юридического консультанта. Затем совместно определяется базовая структура сделки и параметры программы.
Зачастую на подготовительном этапе эмитенту помогает один организатор, а синдикат организаторов формируется после регистрации программы на этапе подготовки отдельного выпуска.
Для допуска на эмитенту предстоит пройти процедуру с представлением презентации, а также других документов по требованию и проведением интервью.
Параллельно с этим начинается подготовка программы и проспекта. Основные усилия здесь требуются для сбора информации внутри компании для формирования документов.
На данном этапе осуществляется подготовка аудированной за 3 года + 6 месяцев (в случае ее отсутствия) для включения ее в проспект, а также аудит РСБУ за 3 года (в случае отсутствия).
Параллельно с этим осуществляются следующие процессы:
— заключение договоров с центральным депозитарием — ;
— подключение необходимых личных кабинетов и настройка ;
— приведение корпоративного управления в соответствие с требованиями для котировального списка 1 уровня, в случае намерения включить облигации в него;
— подготовка к приобретению статуса инсайдера (подготовка соответствующих положений, настройка внутренних процессов);
— получение рейтинга (в случае его отсутствия).
После подготовки программы и проспекта, принимаются корпоративные решения по их утверждению уполномоченным органом – , или , в зависимости от организационно-правовой формы и компетенции в соответствии с уставом.
На данной стадии целесообразно также получить согласие на совершение крупных сделок // по размещению облигаций (если требуется). Закон позволяет также принимать решение о последующем одобрении (после совершения крупных сделок).
Программа и проспект подписываются или уполномоченным должностным лицом (по доверенности).
После этого программа и проспект подаются на регистрацию на . Нормативный срок регистрации – 20 рабочих дней (в ряде случаев возможно применение ускоренного тарифа).
Пока документы находятся на регистрации, завершаются подготовительные процессы по заключению договоров с , получению рейтинга и т.д.
Включение выпуска в котировальный список позволяет расширить круг потенциальных инвесторов. Существует ряд регуляторных требований относительно инвестирования в облигации, включенные в , определенными категориями инвесторов. Например, управляющие средствами военной ипотеки, банки с базовой лицензией. Для банков с универсальной лицензией инвестирование в облигации, включенные в , может быть более привлекательным с точки зрения меньшего давления на капитал. Кроме того, у инвесторов могут быть собственные внутренние требования по размещению средств, предусматривающие обязательное наличие ценных бумаг в . Таким образом, нахождение облигаций в является дополнительным фактором инвестиционной привлекательности. Включение в КС биржевых облигаций осуществляется одновременно с регистрацией отдельного выпуска в рамках программы. Поэтому на подготовительном этапе необходимо проанализировать соответствие требованиям и при необходимости доработать необходимые позиции.
Подготовительный этап может занимать от полутора-двух до нескольких месяцев в зависимости от стартовых условий.
2. Активная фаза сделки
После регистрации программы можно начинать активный маркетинг и продажи[10].
Совместно с организаторами определяются предварительные параметры выпуска и запускается road-show (премаркетинг, презентация, встречи с инвесторами), которое для дебютного размещения требует примерно 3-4 недели.
Регистрация отдельного выпуска в рамках в зависимости от обстоятельств может осуществляться заранее, до начала road-show, или параллельно с ним. Нормативный срок регистрации – 7 рабочих дней (в ряде случаев возможно применение ускоренного тарифа). Одновременно с регистрацией осуществляется листинг. При этом эмитенту не обязательно знать точный объем выпуска на данном этапе. Действующее законодательство позволяет определиться с объемом позднее.
По окончании road-show назначается дата книги. В дату книги инвесторы заявляют намерения об участии в размещении по приемлемой для них ставке купона и объему. В этот момент достигаются договоренности между рынком и эмитентом, денежные расчеты еще не происходят. По итогам закрытия книги в зависимости от спроса и потребностей эмитента определяется ставка купона, а также финализируется объем выпуска.
Количество (примерное количество[11]) размещаемых облигаций указывается в , который может раскрываться эмитентом до или после открытия книги (в зависимости от обстоятельств). не требует регистрации, однако проект должен быть согласован с .
После закрытия книги завершаются технические процедуры по допуску к размещению и через 1-2 дня осуществляется собственно «размещение» – расчеты на и отчуждение облигаций первым владельцам. Инвесторы получают облигации, а эмитент – денежные средства. Как правило, в этот же день начинается вторичное обращение облигаций.
Корпоративные решения во время активной фазы:
Решение о выпуске и не требуют утверждения, подписываются или уполномоченным должностным лицом.
Решения о формате размещения, дате книги, дате размещения, ставке купона и др. принимаются или уполномоченным должностным лицом.
Таким образом, пройдя длительную подготовительную фазу, эмитент после регистрации программы получает:
- возможность более оперативно выходить на сделку по размещению отдельного выпуска, что актуально в условиях меняющейся конъюнктуры рынка;
- возможность определять основные параметры займа, исходя из фактического спроса с учетом собственных потребностей;
- возможность экономить временные и трудовые ресурсы, в том числе за счет отсутствия необходимости готовить проспект к каждому отдельному выпуску облигаций.
Таблица 1. Примерный временной график подготовки и размещения биржевых облигаций в рамках программы
[1] В данном материале в качестве базового варианта сделки рассматривается размещение облигаций по открытой подписке на торгах ПАО Московская Биржа. Некоторые аспекты по размещению по закрытой подписке затрагиваются в ознакомительном порядке, однако не являются распространенными на публичном долговом рынке. В качестве эмитента рассматривается хозяйственное общество (для других организационно-правовых форм существуют особенности).
[2] Исключения: МСФО не требуется для СФО, СОПФ, ИА, субъектов МСП (если облигации МСП не включаются в КС).
[3] п. 1 ст. 22 Закона о РЦБ.
[4] п. 2 ст. 22 Закона о РЦБ, п. 5.8, 53.6, 72.9 Стандартов эмиссии 706-П.
[5] В соответствии со Стандартами эмиссии 706-П.
[6] В соответствии со Стандартами эмиссии 706-П.
[7] В соответствии со Стандартами эмиссии 706-П.
[8] В соответствии с Положением о раскрытии 714-П.
[9] ст. 19 Закона о РЦБ
[10] п. 8 ст. 29 Федерального закона от 13.03.2006 №38-ФЗ «О рекламе».
[11] п. 10 ст. 27.1-2 Закона о РЦБ.
Как выпустить облигации ООО? Пошаговая инструкция
Облигации — пошаговый инструмент привлечения дополнительных средств для компании. Через выпуск облигаций компания может увеличить свой капитал, а также развивать свой бизнес. В этой статье мы рассмотрим процесс выпуска облигаций ООО и ознакомимся с его основными преимуществами и недостатками.
Выпуск облигаций осуществляется путем эмиссии, которая проводится в форме эмиссионной бумаги. Эмиссия облигаций ООО требует подготовки и регистрации документов, а также проведения ряда финансовых операций. Особенности выпуска облигаций отражаются в компании, в ее отчетности и бухучете.
В процессе выпуска облигаций ООО имеет смысл обратиться к профессиональным посредникам. Такие посредники осуществляют регистрацию облигаций, выпуск сертификатов и предоставляют всю необходимую информацию о правилах выпуска и регистрации облигаций.
Несмотря на риск, который связан с выпуском облигаций, процесс эмиссии предоставляет компаниям ряд преимуществ. Например, компания может привлечь дополнительные средства на развитие и расширение бизнеса без привлечения новых акционеров. Кроме того, выпуск облигаций позволяет компании установить фиксированную стоимость капитала.
Как выпустить облигации ООО?
Выпуск облигаций является одним из способов привлечения дополнительного капитала для развития компании. Основными участниками процесса являются эмитент (ООО) и инвесторы.
Подготовка к выпуску облигаций
- Определение целей и характеристик выпуска облигаций. ООО должно иметь четкое представление о сумме капитала, необходимом для реализации проектов, а также о сроке и ставке процента облигаций.
- Разработка эмиссионной документации, такой как проспект эмиссии, который содержит подробную информацию о компании и облигациях.
- Прохождение утверждения эмиссии облигаций на общем собрании участников ООО.
- Получение регистрационного свидетельства о выпуске ценных бумаг у уполномоченного органа (например, Федеральная служба по финансовым рынкам).
- Изготовление облигаций и их регистрация.
Размещение облигаций
Размещение облигаций может производиться самостоятельно ООО через публичную подписку или с привлечением посредника, такого как инвестиционная компания или инвестиционный банк. При этом стоит учитывать, что наличие посредника может повысить риск, но также привлечь большее количество потенциальных инвесторов.
Эмиссионное сопровождение
Эмиссия облигаций должна сопровождаться информационным и финансовым дисклосуром, а также составлением отчетности по итогам работы компании. Компания обязана предоставить инвесторам полную и достоверную информацию о своей финансовой и деловой деятельности.
Налогообложение облигаций
Доходы от облигаций облагаются НДФЛ. Однако, ставка налога может зависеть от срока владения облигациями.
Преимущества и недостатки выпуска облигаций ООО
| Преимущества | Недостатки |
|---|---|
|
|
Пошаговая инструкция по выпуску облигаций ООО
1. Подготовка юридического окружения
Первым шагом в процессе выпуска облигаций является создание и подготовка необходимого юридического окружения.
- Убедитесь, что ваше ООО соответствует требованиям законодательства для выпуска облигаций.
- При необходимости внесите изменения в учредительные документы, чтобы предусмотреть возможность выпуска облигаций.
2. Подготовка документарной базы
На этом этапе необходимо подготовить саму документарную базу для выпуска облигаций.
- Разработайте эмиссионную программу, определяющую основные условия и параметры выпуска облигаций.
- Подготовьте проект эмиссионного документа, который будет содержать все необходимые сведения о выпуске и условиях облигаций.
- Получите утверждение эмиссионного документа соответствующими органами и проведите его регистрацию.
3. Раскрытие информации
После регистрации эмиссионного документа необходимо провести раскрытие информации о выпуске облигаций.
- Определите требования к раскрытию информации и составьте необходимые документы и отчеты.
- Разместите информацию о выпуске облигаций на официальном сайте эмитента и на специализированных площадках.
4. Размещение облигаций
После подготовки всех необходимых документов и раскрытия информации можно перейти к процессу размещения облигаций.
- Определите порядок размещения облигаций: через посредника или самостоятельно.
- Проведите процесс подписки на облигации и получите необходимые документы от инвесторов.
- Завершите размещение облигаций и оформите необходимые бумаги.
- Отразите информацию о выпуске облигаций в учете и отчетности.
5. После выпуска
По окончании процесса выпуска облигаций проведите анализ и оценку результатов.
- Оцените эффективность выпуска облигаций и его влияние на капитал вашего ООО.
- Проанализируйте риски и возможные недостатки, связанные с выпуском облигаций.
- Учтите особенности налогообложения, которые могут быть связаны с выпуском облигаций.
Важно отметить, что данный пошаговый пример является общим руководством и может быть дополнен или изменен в зависимости от конкретной ситуации и требований законодательства.
Выпуск облигаций через посредника
Выпуск облигаций через посредника — один из способов эмиссии облигаций, при котором организация, намеревающаяся выпустить облигации, привлекает посредника для выполнения определенных функций в процессе выпуска.
При выпуске облигаций через посредника, обязанностью последнего является участие в подготовке и выпуске эмиссионной бумаги от имени компании-эмитента, а также обеспечение размещения и регистрации облигаций в соответствии с требованиями законодательства России.
Основные этапы и процедуры выпуска облигаций через посредника:
- Подготовка документарной базы. Первым шагом является подготовка необходимых документов, содержащихся в эмиссионной документации, таких как проспект эмиссии облигаций, отчет о выпуске облигаций, сертификаты о регистрации и т.д.
- Подписание договора с посредником. Эмитент и посредник заключают договор на условиях оказания посреднических услуг в процессе выпуска облигаций.
- Выпуск облигаций. Посредник совместно с эмитентом выпускает облигации и организует их размещение с учетом требований законодательства и условий договора.
- Регистрация. После размещения облигаций их необходимо зарегистрировать в установленном порядке, включая регистрацию права собственности на облигацию у центрального депозитария.
- Бухгалтерский учет. После регистрации облигаций эмитент осуществляет бухгалтерский учет эмиссии, сопровождается проводками на счетах учета выпуска и регистрации облигаций.
Выпуск облигаций через посредника имеет ряд преимуществ:
- Сокращение времени и ресурсов, необходимых для самостоятельного проведения эмиссии.
- Получение профессиональной поддержки и сопровождения в процессе выпуска облигаций.
- Участие посредника способствует повышению доверия инвесторов к облигациям и, как следствие, более успешному размещению на рынке.
- Посредник обладает необходимым опытом и знаниями о требованиях законодательства и процедурах выпуска облигаций.
Однако необходимо учитывать, что выпуск облигаций через посредника может сопровождаться определенным риском и дополнительными затратами на услуги посредника. Поэтому перед принятием решения о выпуске облигаций через посредника необходимо внимательно оценить все возможные преимущества и риски данного подхода.
Налогообложение и регистрация эмиссии облигаций
При выпуске облигаций через посредника необходимо учесть особенности налогообложения и порядок регистрации эмиссии в соответствии с требованиями законодательства.
На основании действующего законодательства России, эмиссия облигаций подлежит регистрации в органе внутреннего делопроизводства эмитента. Регистрация эмиссии облигаций позволяет эмитенту осуществлять расчеты по их выпуску и обслуживанию на территории Российской Федерации.
Порядок регистрации эмиссии облигаций зависит от выбранной формы юридического лица. Например, для общества с ограниченной ответственностью (ООО) регистрация эмиссии облигаций осуществляется в налоговом органе по месту его нахождения путем подачи соответствующего уведомления.
Отражение выпуска облигаций в бухгалтерском учете также предусматривает определенные требования. При выставлении облигаций к выпуску эмитенту следует сделать соответствующую запись, а при регистрации эмиссии произвести проводки на счетах учета выпуска и регистрации облигаций.
В итоге, выпуск облигаций через посредника является одним из способов эмиссии облигаций, который может быть осуществлен организацией для достижения целей привлечения дополнительного капитала. Однако перед принятием решения о выборе этого способа необходимо тщательно изучить все аспекты выпуска, включая налогообложение, регистрацию и бухгалтерский учет, а также оценить преимущества и риски, связанные с выпуском облигаций через посредника.
Выбор подходящего посредника
При решении о выпуске облигаций ООО важно выбрать подходящего посредника или управляющую компанию, которая будет осуществлять сопровождение процесса эмиссии. Выбор посредника имеет решающее значение, поскольку он в значительной мере влияет на успешность и эффективность выпуска облигаций.
В Российской Федерации эмиссия облигаций может осуществляться только через работу юридического лица, имеющего специальное разрешение на осуществление деятельности по организации размещения и обслуживания ценных бумаг. Такие лица включают в себя инвестиционные компании, брокерские компании, банки и другие финансовые организации.
Важным критерием при выборе посредника является его опыт работы в данной сфере и наличие соответствующих лицензий. Также необходимо обратить внимание на рейтинг и репутацию компании. Компания должна иметь хорошую деловую репутацию и быть надежным партнером.
При выборе посредника также стоит обратить внимание на его возможности по проведению рекламной кампании по продвижению облигаций на рынке и узнать о том, какие каналы связи используются для привлечения потенциальных инвесторов.
Также важно учесть, что некоторые компании могут предлагать комплексный сервис, включающий не только сопровождение эмиссии, но и помощь в подготовке эмиссионной документации, раскрытии информации, проведении регистрации выпуска облигаций и другие услуги. Это может быть особенно полезно для компаний, которые сами не имеют опыта в подобных операциях.
В конечном итоге, выбор подходящего посредника зависит от специфики компании и ее целей при выпуске облигаций. Важно внимательно проанализировать все предложения и выбрать того, чьи условия и опыт наиболее соответствуют потребностям эмитента.
Регистрация выпуска облигаций
Процесс регистрации выпуска облигаций является одной из основных этапов при подготовке к эмиссии. Регистрация выпуска облигаций подразумевает юридическую регистрацию финансового инструмента и предоставление необходимой информации для инвесторов.
Шаг 1: Подготовка документации
- Составление проспекта выпуска облигаций – основного документа, содержащего характеристики выпуска и информацию об эмитенте.
- Изготовление облигаций – оформление физической формы ценных бумаг, если они будут выпускаться в таком виде.
- Учет выпуска облигаций в бухучете компании
- Проводки по регистрации выпуска облигаций в бухгалтерии компании.
Шаг 2: Регистрация выпуска облигаций
Регистрация выпуска облигаций может быть самостоятельной процедурой, проводимой компанией-эмитентом, или быть сопровождаться сотрудничеством с посредником, через которого будет осуществляться выпуск.
Документарная регистрация выпуска облигаций включает следующие этапы:
- Регистрация уполномоченного органа эмитента (облигации обычно регистрируются на юридическое лицо).
- Утверждение раскрытие информации о выпуске в государственных органах.
- Регистрация выпуска облигаций в государственной реестровой книге
- Утверждение выпуска облигаций и регистрация в отчете об эмиссии ценных бумаг.
Самостоятельный выпуск облигаций
Если компания решает самостоятельно выпустить облигации, она должна самостоятельно оформить все документы, получить регистрацию уполномоченного органа эмитента, а также осуществить утверждение и регистрацию в государственных органах.
Выпуск через посредника
Если компания решает выпускать облигации через посредника, то посредник оказывает услуги по регистрации выпуска облигаций, подготовке и утверждению необходимых документов.
В любом случае, регистрация выпуска облигаций является неотъемлемой частью процесса эмиссии облигаций и влияет на ход и итоги всего процесса эмиссии.
Преимущества регистрации выпуска облигаций
- Обеспечивает прозрачность и надежность выпуска облигаций для инвесторов.
- Позволяет иметь доступ к информации о выпуске, характеристиках облигаций и условиях размещения.
- Обеспечивает гарантии защиты интересов компании и инвесторов.
- Помогает в избежании рисков и налогообложении, связанных с незаконными операциями.
Подготовка и утверждение эмиссионного документа
Перед выпуском облигации, ООО должно составить и утвердить специальный документ, называемый эмиссионным документом. В данном документе содержится информация о характеристиках облигации, условиях ее выпуска и обязательствах эмитента.
Эмиссионный документ заполняется в специальной форме, установленной государственным органом – Федеральной комиссией по рыночным ценным бумагам и осуществлению финансового контроля (ФКЦБ). Утверждение эмиссионного документа происходит через регистрацию его официально на территории Российской Федерации.
Порядок подготовки эмиссионного документа
- Определение характеристик облигации: срок погашения, размер номинала, ставку купонного дохода и другие условия выпуска.
- Сбор и подготовка необходимых документов, включая бухгалтерские отчеты и иные финансовые данные ООО.
- Составление проекта эмиссионного документа, включая информацию о компании, условиях выпуска и обязательствах эмитента.
- Утверждение проекта эмиссионного документа уполномоченным органом ООО.
- Согласование проекта эмиссионного документа с финансовыми и юридическими консультантами.
- Подписание и передача эмиссионного документа на регистрацию в ФКЦБ.
В ходе подготовки эмиссионного документа необходимо учитывать требования законодательства России, а также указания и рекомендации ФКЦБ. Одним из важных аспектов является грамотное описание характеристик облигации и обязательств эмитента.
Преимущества и недостатки выпуска облигаций ООО
Преимущества:
- Разнообразие и гибкость условий выпуска облигаций, что позволяет адаптировать их к нуждам компании.
- Возможность привлечения дополнительного финансирования и увеличения капитала компании.
- Увеличение привлекательности для потенциальных инвесторов.
- Облигации могут быть обеспечены активами и/или поручительством.
Недостатки:
- Необходимость проведения сложной процедуры регистрации и утверждения эмиссии облигаций.
- Дополнительная ответственность и обязанности для эмитента, включая регулярные выплаты купонного дохода и погашение облигаций.
- Ограничения в распоряжении активами компании на время существования обязательств.
- Повышенные затраты на проведение выпуска облигаций, включая оплату услуг посредника и юридических консультантов.
Подготовка и утверждение эмиссионного документа — это самостоятельный и ответственный этап в процессе выпуска облигаций. Он должен сопровождаться тщательными исследованиями, анализом финансовой и юридической информации компании, а также консультацией со специалистами в области финансов и рынка ценных бумаг.
Онлайн консультация юриста без регистрации
Какие требования нужно соблюсти для выпуска облигаций ООО?
Для того чтобы выпустить облигации, ООО должно иметь утвержденные учредителями учредительные документы, в которых предусмотрено право на выпуск облигаций. Также необходимо иметь свой индивидуальный лицевой счет в депозитарии РДО, подписать договор с депозитарием, составить и зарегистрировать проспект выпуска облигаций.
🔥